【实录】法国欧瑞泽基金集团董事总经理兼亚太中国区总裁陈永岚在“旅游投资—方向变革与产业重塑”论坛中的发言

主持人：各位嘉宾，本次沙发论坛将以“旅游投资：方向变革与产业重塑”为主题继续深化讨论，我们将先后分为三个部分：自我介绍、回答问题、简要总结。

第一轮是自我介绍，请每位嘉宾简要介绍本人及所属的机构，以及对参加本次会议的感想与期待，每个人不超过2分钟。

法国欧瑞泽基金集团董事总经理兼亚太中国区总裁陈永岚

陈永岚：各位来宾大家好！我来自于欧瑞泽基金投资集团，我们总部在法国巴黎，目前在中国上海、纽约都有我们的团队。我们是一个以跨境并购为核心战略投资的投资机构，已经有141年的历史，目前我们在全球被投的企业一共有接近430家，全行业投资的整个管理规模接近200亿欧元。旅游产业也是我们基金比较关注的，也非常愿意投资的一个行业。目前，我们比较重要的、一些跟旅游产业相关的，包括退税服务提供商的全球第二大的企业就是我们旗下的企业。另外，我们也收购了世界上排名第二、第三的酒店管理大学，位于瑞士。所以，在旅游相关产业，我们可能更关注的是背后的一些产业链的服务的提供商，这样的企业可能它的抗周期性会比较强。在中国，我们也投了不少的项目，也有跟旅游管理相关的一些产业，所以在下一个环节，我会详细给大家介绍，谢谢！

第五位嘉宾，有请法国欧瑞泽集团的陈总。我知道您已经有30多年的跨越美国、欧洲、联合国的国际化工作经验，具有非常丰富的外交、金融、投资、高科技等领域的资深经验和独特视角。我有两个问题向您请教：第一，请问您在全球视野下，如何判断这次疫情对全球旅游投资和跨境并购带来的影响？第二个，我关注到您领导的基金是由欧洲历史最悠久的基金管理公司欧瑞泽和中国投资集团、法国巴黎银行共同发起成立的，最近也在医疗健康领域有大额投资，将对未来全球医疗旅游行业产生一定影响。请问您对未来几年医疗旅游行业跨境投资与投资合作有什么样的建议？

陈永岚：谢谢主持人。针对您刚才说的第一个问题，我想刚才其他的嘉宾也都有方方面面的一些阐述。有几个特别的观点，想跟大家分享一下。

从跨境并购这个角度来说，这里边有几个特点。首先是控股的要求；第二个，我们是有严格的投后管理的要求；第三个，对利润的要求要特别作为重点关注。能够吸引我们跨境并购投资机构的眼球的项目，原则上都不会太差，当然是在正常情况下。2019年全球的跨境并购，无论在亚洲，在欧洲，在北美，都是非常活跃的一年，比如去年我们欧瑞泽在全球至少看了600多个项目，都是非常高质量的跨境并购类别的。我们认真地研究过的，做过深入工作的有70-80个。这里边包括了各种行业，在服务业的行业中，包括旅游、教育、健康、高科技等等。如果回答这个问题，怎么来挑？受到什么影响？我想，很关键的一点，什么样的投资人看什么样的企业。第一个观点跟大家先分享一下。

从这个角度来看问题，我们更多看的是产业链的上下游。在旅游这个板块，我们不会光为旅游看旅游，我们认为要看横向的、纵向的，整个旅游板块的上下游的这些产业。比如刚才我已经提到过，我们收购过酒店管理大学，世界最好的两个品牌，我们收购过世界第二大的旅游者退税服务提供商，我们已经收购完成了世界最大的做游学的机构，游学的背后就是旅游。这家机构一年要服务50万个学生，每个学生背后一个家长，就是50万个旅游者。在全世界各地，他可能带着孩子去美国，去欧洲，去中南美洲留学，然后家长旅游。所以，我们会更看重具有多业态的从业者，或者至少有这种理念，而不是单一地为旅游而旅游的机构，这是在正常情况下。

今年的疫情，对所有的条条框框，将所有我们所熟悉的游戏规则、投资理念、企业的所谓战略净收入如何退出、如何管理都打破了，让我们看到了，在特殊的灾难情况下，如何应对变局。从这个角度来说，疫情的影响对我们跨境并购投资人来说，我并不太担心。因为我们看的是中长期，我们投一个项目，一般在5-6年会退出。疫情可能有1-3年的影响，应该说不会影响我们对产业看法的大的趋势。但是微观的，短中期的必须要认真研究，好好应对，毕竟我们每天是过日子，不能永远看将来的“大饼”。这是我们现在主要碰到的一个问题。

简单来说，我们认为我们会更关注抗周期的产业，尤其在今年的疫情情况下，比如健康板块一定是大家都看好的，线上服务，大家一定都看好，它这个周期，疫情可能对它更是推波助澜，不但没有受影响，反而是带来了业务的增加。

第二个，无论你的企业大与小，在什么阶段，我们更关注你盈利的能力和对现金流的管理。无论什么样的企业，你要得到投资人的关注，这两点非常重要，尤其在现在经济不太明朗的情况下。

第三个，针对旅游这个板块，我一再强调，要从产业的上下游去搭建你自己的业务，重新磨合你的业务，这样的话，才会吸引投资人的关注。比如说，你的产业，你做的这个行业，跟你的产业的上下游之间有没有联动？你能不能找到好的合作伙伴。我们不能要求一家旅游企业什么都能做，它一定要是关注某些竞争力，同时它具有横向的综合的连接能力。所以在产业的上下游有能力的这种旅游企业，会更多地被关注。

关于您提到的第二个问题，我想提的第二个观点，可能跟主持人的提问稍微有点差异。我想分享一个所谓的创新的理念，任何的产业都要创新，旅游产业要创新，我们投资产业也要创新。我们今年联合了中国的主权基金，中国投资公司中投，以及法巴银行，我们三家成立了一个中法合作基金，去年启动，今年4月份正式可以做投资。这个基金一共是10亿欧元，由欧瑞泽做管理人，它是一个非常非常不同于一般基金的双边基金，是一个国家行为，但是是市场化管理，因为它唯一的管理人就是我们欧瑞泽。我们就投去收购欧洲的高端的、优秀的行业隐形冠军类的企业，但它必须在中国能落地，就是要做中国的概念，赋能中国。10亿欧元的基金就是这个目标。这也是一个模式创新。今年的疫情使得全球的交易受到了巨大的冲击，很多交易终止、消失或者退市，已经在谈的，不再交易了，因为大家进行不了。但是我们4月份正式启动可以投资，到7月底，我们已经投了两个项目。我们收购了荷兰眼底手术设备的制造商，它是这个行业中的隐形冠军。而这个眼底手术设备在中国有巨大的市场，它之前在中国没有什么铺垫，我们收购以后，这几个月快速在中国寻找落地，要在中国做销售，要在中国做示范，眼底手术是一个含金量很高的产业。另外，我们在7月份又完成了对一个做汽车检验检测的法国企业的收购，它也是行业中的隐形冠军，是世界上最重要的7家汽车产业的检验检测的企业，已经有50年的历史了。2020年，中法合作基金能完成非常好的两个项目，也是一种模式创新，因为大家还是认这样的概念，中国的刚需始终存在，欧洲有好的技术能力或者产品，把供和需相结合，我们资本市场、投资人，应该能起非常好的引导作用，最后，几年以后退出，我们得到很好的回报，也能给我们投的项目留下一个良好的市场。

用这个案例给大家分享，旅游产业现在正是大洗牌的时候，撑不住的都没有了，肯定在明后年，经济恢复之后，会有一批新的企业出现。那么新的企业在旅游行业中，我们投资机构怎么来看这个问题？我想最后稍微总结一下，我想我们需要看到这些企业在旅游这个板块，它具有创新业态的能力。我们要看到一些新的业态。更主要的，它要能给我们提供一种新的产品。比如说旅游和康养的结合，比如说，旅游和中高端商务旅行者的结合。举个例子，我们几年前收购了一家酒店管理公司，拥有100多家重资产的酒店，都在欧洲的发达国家。我们把它改造成专门服务于中高端商务旅游者的精品酒店，今年这家酒店集团100家生意特别好，因为一般的四五星级酒店，针对普通游客的，因为今年疫情受了很大影响，但是商务游客，只要允许，稍微打开门，他还是要出差，还要去开会。像旅游和商务旅游者之间的结合是不是新的模式？旅游和教育也要结合，比如刚才我提到，留学管理这样的机构，背后就是旅游，孩子去留学，家长在旅游。这些东西就需要打破传统的条条框框，旅游板块的从业者，应该在产业链上横向去寻找新的产品的策划并搭建这样的产品，资本市场喜欢的、愿意投资的企业，我相信应该有这种特点。最后，很重要的一点，这样的企业一定要在资本的结构化上做点文章，不要形成一种简单行为的企业，一定要有完整的结构，从资本市场快速进入，能够快速得到融资的这样的一种企业的结构行为。这就是我想跟大家分享的，谢谢！