【实录】赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱在“旅游投资—方向变革与产业重塑”论坛中作主旨演讲

赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱

阎焱：大家好，2020年受新冠疫情影响最大的就是旅游业，可能全球旅游业受到全面的损失，在这样的大环境下，我今天想谈的是旅游业投资机会到底在什么地方。

我们先看看疫情，从全球来讲，大概旅游业占GDP比重10%，从业人数占了全球就业人数的10%，大概是十分之一的概念。2020年疫情暴发到目前为止，全球旅游业总体下降了25%。2019年中国旅游业对GDP的贡献大概是11万亿，对GDP的贡献总体占了11%，2019年中国旅游总人数是60亿人次，同比增长了8.4%，全国的旅游收入是6.63亿，占了增长数大概11.1%，大概这么个概念，中国旅游行业增长是GDP的一倍以上。

我们看到中国的发展情况，还是有令人欣慰的地方。我们从五一假期以及端午节的假期来看，整个旅游业恢复系数达到了59%左右，所以恢复程度还是比较高的。中国在全世界来看，我们旅游业的恢复是比较快的，这与中国经济的总体（发展）有关系。

我们再看看2019年以来的投资情况，根据去年统计数字，中国整体旅游业投资总额是1.99万亿元，大概99%以上都是投资在目的地资源内，我们知道目的地是占投资比重较大的，比较花钱的，在分销渠道端的投资大概是92亿元，产业服务端投资大概是33.5亿元，渠道端的投资包括很多人提到的数字化的渠道。

从项目数量来看，目的地资源端投资数量占了371个，占文旅产业总投资数量的73.6%；分销渠道是41个，占比9.5%；产业服务端是73个，占比16.9%。这是2019年的情况。我们可以看到这些数字，在2020年的上半年都受到了巨大的影响。

从投资角度来看，投资出现两个情况，一个是绝对量需求增加，第二从量来看是旅游消费升级的提高。从需求量增加来讲，2019年中国GDP数量达到人均一万美元，世行和国际旅游组织都有统计，当人均超过5000美元以后，人们对旅游的需求从观光开始向休假转换。到了1万美元，我们的财富结构有了很大改善，中产阶级比重大幅提升，人均出游从1984年的0.2次到增加到去年的4.3次，这是我们需求的增加。如果再看看旅游消费的升级，我们知道中国以前可能最有名的就是大巴旅游，但是现在看到大巴式的旅游已经不再受人欢迎了，但仍然会有，因为中国人的消费层次还是有很多的，但是趋势是从大巴式的走马观花到个人体验式的人文感受。从远程低频到近程高频，购物型旅游消费明显下滑，而美食、文化、娱乐等享受型的消费幅增加，品质化、特色化的旅游受到越来越多的追捧。

我们从投资的需求和供给侧来看一看我们市场的机会。移动互联网给我们旅游带来的变化是巨大的，强调碎片化、个性化、多元化。下面我会举几个例子，数字化对旅游带来的体验和消费的转变所起到的推动作用是巨大的。

旅游目的的多样化、全球化，另外从景观向人文的体验转变。“95前”仍然是旅游方面的主力军，但是“95后”、“00后”正在迅速崛起，旅游消费习惯转变，旅行成为生活体验的一部分，旅游时长短期化、休闲化了。换句话说，旅游已经成为我们生活中日常的组成部分，不仅仅是每年特别的几次旅游了。

从供给侧来看，旅游政策促使旅游业的供给侧改革，从旅游到“旅游+”，产业的融合带来了很多新的利益增长点，下面我会专门有案例谈到这个。

旅游业绩整合加速，经营模式从单一的企业主体转变为跨行业的商业主体。非旅游企业的跨界势头凶猛，现在在中国，很多从事旅游的公司，要特别小心，很可能最大的竞争对手不是来自旅游行业，而是来自跨行业。比如说阿里、腾讯，他们的发力很可能很快就会在旅游界带来巨大的整合作用。互联网社交媒体已经成了最最重要的营销手段。

从融资和投资角度看，这次疫情对我们市场的影响还是巨大的，首先我们看一看，市场整体的募资规模大幅度下降，今年上半年跟去年（相比）下降了几乎90%以上。我们投资机构在这个时候，投资旅游行业都非常谨慎。项目的估值开始调整，投资机构更加关注财务指标。过去投资大家看什么好项目、好目的地，价格上是不太在意的，但是现在大家越来越谨慎了，特别关注现金流的问题。

市场的马太效应在剧增，成熟企业和头部企业融资比较容易，大量的中部、尾部的企业都出现困难，甚至有很多企业会关闭。投资决策的周期延长，对公司的现金流管理能力提出了新的挑战。

对我们旅游业的启示是什么，企业的估值调整为稀缺的旅游资源布局提供了窗口期，企业需要更加精细化运营，需要更加注重运营变现的效率，就是我们讲的现金流的情况，企业的旅游产品和服务要更有特点，要推陈出新，而不是出大众化的东西。现金流管理是企业最为要紧的任务，要做好12个月以上的现金流的规划。

从投资角度讲，我们现在非常关注的是“旅游+”，单纯一个旅游点已经卖不出太大价钱，我们需要的是与此相配套的东西。刚才我提到过去我们看的更多是走马观花，现在我们更多是考虑个体的人文体验。跨界变得非常重要，刚才我提到，很可能在旅游界出现的最大的黑马，并不是旅游界的公司，而是来自于未知行业的公司。

“旅游+科技”，再加上赋能体验，成为新的旅游界的关键词，一定要注重利用新的科技、新的工具来提升运营效率，我们渠道、个体化的服务都与我们大数据是紧密相关的。

有两个比较好的例子，来说明“旅游+科技+跨界”带来新的体验。如果大家还记得，2019年上半年，故宫有一个“故宫上元之夜”，一家公司，就是我们投的，叫做光峰科技，现在已经上市了，在故宫博物院里面做了一个灯光秀，我去了这场秀，故宫给我的感觉从来没有那么美丽过，尤其在夜晚，当时一票难求。去参加这个晚会的人特别多。

另外一个也是我们投的一个公司，跟黄山旅游一块做黄山市的花山谜窟，里面用激光对内景进行了改造，你进了花山谜窟以后，会感觉像到了孙悟空的花果山的境地，一种奇幻的感觉，带来了非常大的流量，我们都去体验过。这是一个蛮好的例子，用旅游的资源，结合新的科技，带来新的旅游体验。

这个可能大家都知道了，阿那亚海边教堂。阿那亚项目是一个非常受欢迎的项目。另外是我们讲到旅游跨界，中国特别有希望、有前景的是康养，我们中国正在迅速进入老龄化社会，整个中国目前老龄化的设施是非常初级的，把美丽的环境和我们休养、养老联合起来，这将是下一步非常大的市场。我们已经看到有一些在做的项目非常好，比如说在黄山地区，一个非常美的地区，我们知道有公司正在计划在那修一个非常大的老年社区，提供很好的医疗条件。

阿那亚的项目现在在北方是非常著名的项目，去的人没有说不好的，那个房子修得非常好，在海边修了一个小教堂，去的人非常多。原来我们以为人们去祈祷，其实不是，现在那里变成了一个结婚的热门地方，大家都包下来在这拍结婚照，很有意思。

另外也是讲到怎么利用科技化的手段提高我们的服务，我们投了一家公司叫数位科技，现在和黄山旅游在合作。对所有到黄山来的游人，我们可以给每一个人定位到厘米级的精确性，所以你的安全、你需要服务、需要到什么地方，都有大数据。每一个来的游客，我们对你的安全、对你的监护、对你的需求都有非常精确的了解，对每一个游客都有精确画像，我们管理（能力）有大幅度的提高，这就是我们讲的数据化和场景化，可以为每一个游客带来更加精致的个人体验。

另外我们的自动驾驶技术，会给我们景区交通提供新的解决方案。大家知道自动驾驶现在是一个新的课题，但是真正做到在路上自动驾驶还有一段时间。自动驾驶最先应用的场景应该就是在旅游景区，有固定线路，以及在矿区，在一些小区里面的自动巴士驾驶，这个是最有可能早日实现的，我们已经看到投入使用了，这些新的科技对我们旅游业的改变是潜移默化，但是fundamental的。

另外我们看新媒体对我们旅游业的影响，大家知道现在的网红经济变得非常热门。对我们旅游业的影响，一个是网红的带货带销，更重要是网红点。现在各个城市，很多旅游景点都有网红的点。这样就会有大量游客在同一个地方，有网红的带动，都想去打卡，所以中国的网红经济可能是走在世界最前面，我们在中国投的最早的网红经济的公司叫如涵，现在在美国上市，现在带动中国网红经济非常之火，从抖音到小红书、到微博，网红经济已经成为我们旅游行业最重要的市场营销手段之一了。

好，关键词，从投资角度讲，我们旅游业的关键词是“旅游+”，一个是“+科技”，另外一个是跨界。所以2020年疫情给我们带来的是新的挑战，但是可能也使我们新科技带来更多新的体验，作为一个投资人，我们是蛮期望这些机会出现的，谢谢大家。