发布时间:2017-03-23 09:55:40来源:旅讯
【导语】:2017年的全球市场将是不确定性增加的一年,但这并不会阻碍并购市场的持续活跃,中国仍将是全球并购市场中非常重要的角色;摩根大通亚太区并购部联席主管认为,消费、工业、科技等行业将成为2017年中国出境并购主题。
2017年的全球市场将是不确定性增加的一年,但这并不会阻碍并购市场的持续活跃,中国仍将是全球并购市场中非常重要的角色;摩根大通亚太区并购部联席主管认为,消费、工业、科技等行业将成为2017年中国出境并购主题。
随着当前全球范围内出现的各种不确定性,尤其是特朗普上台、欧洲2017年多个国家大选等,市场普遍对2017年并购市场表现有所顾虑。不过,摩根大通亚太区并购部联席主管顾宏地表示,这并不会阻碍今年并购市场的持续活跃,而中国仍将是全球并购市场中非常重要的角色。
近期,受多重因素影响,此前一路高歌的中企“出海”并购有所放缓。商务部2月16日公布的数据显示,1月中国对外非金融类直接投资金额约77.3亿美元,同比大幅下降35.7%,比2016年12月降低4.6%。这是过去一年来,中国对外投资首次同比负增长;同时,1月份中国企业对海外房地产业的投资额比去年同期下降了84.3%,对文化体育和娱乐业的投资额不到2016年同期的十分之一。
顾宏地表示,“尽管政策调整会产生一些影响,但驱动中国企业海外并购的战略性因素仍然存在,符合国家产业政策、一带一路战略以及符合企业核心业务的战略性并购仍然在进行;而且从大背景的角度来看,中国经济仍处于转型升级的过程中,通过海外并购获取先进的技术、品牌、市场竞争力仍然是促进企业升级的重要外部手段。”
顾宏地判断,国家鼓励企业走出去的战略仍然没有改变,受政策影响更多的是那些非主业、非战略性或者说投机性相对较强的交易。
摩根大通数据显示,2016年中国出境并购中,以美国企业作为并购标的的交易高达682亿美元;以欧洲、中东、北非(EMEA)企业作为并购标的的交易更是高达1168亿美元。全年的出境并购总额为2269亿美元,也就是说,中国对上述两个地区的交易量占到全部出境交易的81.5%。
但令市场尤其是中国买方担心的是,2017年这两个地区都存在极大不确定性。从美国角度而言,美国特朗普上台,其新政呈现显著的贸易保护主义特征;而欧洲将会经历一系列的大选,英国退欧造成的影响也会逐渐展现。
顾宏地称,2017年是让人很难预测的一年。全球各地的一些重要选举和政府更迭可能导致监管的不确定性,对并购市场的影响可能会将贯穿整个年度。
“但有些影响需要两面看,比如说特朗普政府可能会执行税制改革,目前的建议是将公司税率降低至15%-25%,这可能就会对中国买方更具吸引力;另外包括增加政府对基础设施的支出、以及放松能源部门限制等,可能会对行业增长和整合产生利好。但具体到并购而言,审批政策并没有发生变化,CIFUS等的流程以及其它监管程序也没有新的变化。”顾宏地补充。
与市场理解有所不同的是,顾宏地认为,国内和国际环境中出现的诸多不确定性或许会提高交易的成功率,甚至可能因此抵消掉因为政策不确定性产生的交易风险。
“跨境交易的双方肯定都会比过去更加谨慎。比如,交易双方可能对于地区环境、监管审批、融资情况等都会做更加细致的考量。在当前比较谨慎的环境下,交易双方准备工作更加充分,反而更加有利于交易的成功,甚至足以抵消当前不确定性引起的交易风险。”顾宏地表示。
他同时表示,目前全球市场资金量仍然相对充足、利率相对稳定、众多市场仍然保持在低息水平,且全球经济起稳迹象明显,这些因素将继续推动全球并购市场持续活跃。
从具体行业来看,顾宏地认为消费、工业、科技、电力等行业将成为2017年中国出境并购主题。
首先,在中产阶级崛起、消费需求不断增长的背景下,与此相关的消费、休闲和娱乐行业的投资机会颇多,中国买家尤其偏重知名品牌;其二,工业领域的收购专注于行业技术提升,如机器人和自动化,以解决制造业竞争力受到部分侵蚀的挑战;其三,科技行业的交易以追求高新技术优势为主。尽管美国和欧洲监管审查趋向严格,但中国企业对科技类标的公司的兴趣依然极为浓厚;其四,受“一带一路”计划影响,中国买家在电力、公用事业和基础设施,以及自然资源上的投资,会更加积极;
另外,顾宏地注意到,中国买家也对各种不同交易结构表现出更开放的态度,包括战略性少数股权投资、公开要约收购和控股权交易等。
顾宏地认为,尽管当前不确定性因素比较多,总体而言,中国企业仍将是全球跨境并购中的一支重要力量,而整个中国的跨境并购在亚太甚至全球仍将占有非常重要的地位。
自2015年以来,全球跨境并购市场持续活跃。摩根大通在其最新发布的《2017年全球并购市场展望》报告中提供的数据显示,2016年全球并购总额高达3.9万亿美元,创出历史第三高的水平。Dealogic的数据显示,2016年,中国的跨境并购总额高达2643亿美元,创历史新高。
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